答え：日米の金利差を利用した金融取引によって実現しています。
為替ヘッジは魔法ではない
為替ヘッジという言葉を聞くと、
「為替の影響を消してくれる便利な仕組み」
という印象を持つ人が多いでしょう。
実際その通りなのですが、
これは魔法ではありません。
金融市場で行われている
非常に合理的な取引 の結果です。
その仕組みの核心にあるのが
日米の金利差 です。
為替は金利差で動く
現在の金利環境を見てみましょう。
米国金利
→ おおむね4〜5％前後
日本金利
→ ほぼ0〜1％未満
つまり
ドルの方が金利が高い通貨 です。
金利が高い通貨は、
保有するだけで利息が得られます。
そのため市場では
ドルを持ちたい人が多くなります。
これが「ドルの価値」の一部を支えています。
先物為替取引という仕組み
為替ヘッジは
先物為替取引（為替フォワード）
という取引で実現されます。
簡単に言うと、
将来の為替レートを
あらかじめ固定してしまう
という契約です。
たとえば、
「1年後にドルを円に戻すレートを
今のうちに決めておく」
こうすることで、
1年後の為替変動の影響を受けなくなります。
なぜヘッジコストが発生するのか？
ここが最も重要なポイントです。
ドルは金利が高い通貨です。
円は金利が低い通貨です。
つまり本来、
ドルを持つだけで利息が得られるはずです。
しかし為替ヘッジでは
その為替利益を固定してしまいます。
その結果、
金利差分がコストとして差し引かれる
ことになります。
これが
ヘッジコスト です。
ヘッジありは利回りが少し低くなる理由
この仕組みの結果、
為替ヘッジありの米国債は
・為替変動の影響を受けない
・その代わり利回りが少し低くなる
という特徴を持ちます。
つまり、
利回りの一部を使って
為替リスクを消している
と考えると分かりやすいでしょう。
それでもヘッジの価値は大きい
ここで重要なのは、
単純な利回りの比較ではありません。
為替を気にしなくてよい
値動きが小さくなる
元本が安定する
これらのメリットは、
長期投資では非常に大きな意味を持ちます。
為替の上下は予測できません。
そして長期では大きく動きます。
その不確実性を消せることは、
利回り以上の価値を持つ場合があります。
● この節の結論
為替ヘッジは
日米の金利差を利用した合理的な仕組みです。
利回りは少し下がりますが、
その代わりに
為替を気にしなくてよい安心感
が手に入ります。
長期投資において、
この安心感は非常に大きな意味を持ちます。